本文首发于《招标采购管理》2025年第3期。

陈正国 华杰工程咨询公司

摘要：伴随高速公路建设需要的不断增长，高速公路项目面临着传统筹资模式不能满足资金需要的困境。文章以新疆G30连霍高速项目为例，推荐了股权投资基金在高速公路项目招投标中的革新实践，介绍了在施工招标中植入股权投资基金的具体做法和实质效果，以期为高速公路项目投资者和招标咨询单位提供实践参考。

关键字：股权投资基金；
新疆高速公路；
招投标；
筹资模式

1、项目概况

G30连霍高速项目是由新疆交通投资（集团）有限责任公司（以下简称新疆交投集团）发起的大漠天山基金投资建设的高速公路，为既有高速公路四改八改扩建项目，路线走向由东向西，起点坐落于G30线甘新界，设计起点桩号K2825+000，终点坐落于哈密市伊州区哈密北出口立交西侧处，终点桩号K3016+919.946，路线全长192.037km。

主线使用双向八车道高速公路标准建设，设计速度120km/h，整体式路基宽42.00m，离别式路基宽20.75m。路面使用沥青混凝土高等级路面，标准轴载为BZZ-100。桥涵与路基同宽，荷载标准使用公路-I级。主线共设置中桥10座、小桥69座、涵洞268道，全线设置10处互通式立交、10处离别式立交，通道20处，收费站9处，监控分中心1处，保养维护工区4处，服务区5处，全线没技术复杂的架构物。

依据初步设计批复，核定本项目总概算金额为100.70亿元。本项目为企业投资项目，新疆交投集团为减轻自有资金重压，拟成立股权投资基金，通过施工招标与股权投资基金关联的方法来达成部分资金的筹备。

2、招标筹备

为达成资金的筹备，第一需要选择基金的形式，成立股权投资基金，制定基金合伙协议，明确基金的出资、管理、投资、收益分配、亏损承担、终止、解散、清算等事情。下面，需要编制招标文件，明确招标范围，设定资格条件，确定评标方法，约定认购基金的有关细节，通过招标与认购基金关联，最后达成优化参与潜在投标主体、成功筹资的目的。

1.招标人成立股权投资基金

股权基金容易见到的形式有公司型、有限合伙型、契约型三种，依据三类基金的特征，新疆交投集团选择了所有权和管理权离别、有限合作伙伴提供资金、普通合作伙伴负责管理的有限合伙型，旨在发挥普通合作伙伴、有限合作伙伴的各自优势。在有效的勉励和约束机制下，普通合作伙伴承担无限连带责任，使其能防止过度冒险，同时获较高管理分红，勉励其达成高收益。

在此基础上，拟定股权投资基金合伙协议，选择交融启辰（上海）私募基金管理公司为普通合作伙伴（GP），新疆交投集团及项目承诺出资的中标人为有限合作伙伴（LP），成立新疆交投大漠天山股权投资基金，基金暂定存续期限为50年，总规模为50亿元。

合伙协议共22条，规定了合作伙伴的出资及缴付、管理方法、资产推广托管、投资业务、收益分配与亏损承担、税务承担、合伙成本、财务会计规范、基金的终止、解散和清算、不可抗力等内容，为股权投资基金的长期稳定运行提供了基本保障。

2.明确招标范围

招标范围包含各标段范围内的路基工程、路面工程、桥梁涵洞工程、路线交叉工程、交通安全设施及预埋管线工程、绿化及环境保护工程、管理保养维护与服务房子建筑工程（含外部供水、外部供电等工程），机电工程与随着工程施工发生的通信管线的迁移等工程不包括在本次招标范围之内。标段划分如表1所示。

3.确定资格条件

（1）资质需要。依据《安全生产许可证条例》《建筑业企业资质标准》等规定，需要投标人拥有以下条件和资质：持有有效的营业执照；
具备公路工程施工总承包一级及以上资质；
持有有效的安全生产许可证。

（2）财务需要。依据各标段最高投标限价及工期，需要投标人具备顺利完成项目的财务能力：近3年度的年平均营业额不少于10亿元；
提供的用于本标段的流动资金不小于1亿元；
近期年度的流动资产与流动负债的比率不小于1。

（3）职员需要。依据交通运输部《公路工程标准施工招标文件》（2025年版）规定，主要职员包含项目经理和项目总工。

项目经理：高级工程师及以上职称；
持有住房和城乡建设部颁发的公路工程专业一建注册证书，注册单位需要与投标人名字一致；
持有有效的交通运输主管部门颁发的安全生产考核合格证书（B类）；
近8年至少担任过1个高速公路建设工程的施工项目经理。

项目总工：公路工程有关专业高级工程师及以上职称；
持有有效的交通运输主管部门颁发的安全生产考核合格证书（B类）；
近8年至少担任过1个高速公路建设工程的施工项目总工（或技术负责人）。

（4）营业额需要。近5年至少独立完成过1个且单个标段里程长度不小于10公里的高速公路建设工程施工任务（工程内容须同时包含路基工程、路面工程及桥涵工程）。

（5）信誉需要。投标人没有因违反工程水平、安全生产管理规定，或者因串通投标、转包、以别人名义投标或者违法分包等违法、违规行为，正在同意行政主管部门立案调查的或处罚期未满的情形，并同时满足没有《公路工程标准施工招标文件》（2025年版）投标人需知1.4.4项规定的不好的情况或不好的信用记录。

（6）本项目不同意联合体。

4.在招标文件中明确投标人购买基金的方法

总体思路是在招标文件中约定基金购买的具体细节，同时在评标方法中设定基金认购的相应分值，设定的基金认购分值足以对投标人能否中标产生影响，引导其对认购基金产生兴趣。具体做法如下：

（1）在投标阶段，投标人可依据自己状况，自主决定是不是投资认购该基金。若选择认购，投标人也可指定第三方机构代持基金份额。

（2）对于选择认购基金且中标的投标人，中标人（基金代持的指第三方机构）需要根据投标文件中的有关需要，认购招标人约定的基金份额，认缴出资额度为每一个标段中标价的12.76%，基金锁按期以投标人在基金认购时承诺的期限为准。

（3）在招标人发出中标公告书后5个工作日内，特殊状况经招标人基于合规需要赞同可适合延期外，选择认购基金的中标人（基金代持的指第三方机构）应与招标人指定机构签署基金出资协议、基金合伙协议及有关配套协议与文件。同时，认缴出资资金依据基金出资协议、基金合伙协议所约定的资金出资进度，准时、足额到位，不然招标人有权取消中标人的中标资格。

（4）投标人指定第三方机构认购基金的，该机构应满足基金认购的合格投资人条件。除此之外，财务报表应能明确反映拥有基金实缴出资能力，以确保基金可以顺利完成备案手续。

基金认购步骤如图1所示。

5.确定评标方法

依据《公路工程建设项目招标投标管理方法》，本项目可以使用的评标方法有合理底价法及技术评分最低标价法两种。为了可以让投标人认购基金与中标产生关联，本项目使用技术评分最低标价法。

具体做法是：第一个信封对通过初步评审的投标人的施工组织设计、项目管理机构、施工营业额、财务能力及履约信誉进行综合评分，满分为100分，根据投标人得分由高到低进行排序，选取前6名的投标人进行第二个信封的开启；
开启第二个信封后，对价格文件进行评审，根据评标价由低到高的顺序推荐中标候选人。第一个信封具体分值构成如表2所示。

6.认购基金在评标方法中的具体体现

如表2所示，第一个信封中财务能力10分的分值直接与认购基金关联。招标人需要投标人在“基金认购承诺书”中对将来中标后的基金认购金额和基金锁按期作出承诺，同时需要满足锁按期8年的最低需要，对承诺基金锁按期为10年的投标人给予满分10分，鼓励投标人认购基金延长锁按期，以利于项目的长期稳定运作。

具体规定为：若投标人未按招标文件规定提交“基金认购承诺书”及证明材料，或提交的材料中基金锁按期不足 8年，财务能力得分为0分；
若投标人按需要提交材料，赞同按约定额度认缴基金份额并填报基金锁按期，基金锁按期为8年的，财务能力得6分；
按需要提交材料，基金锁按期为10年的，财务能力得10分；
对于基金锁按期为8年到10年之间的，使用内插法计算得分，计算公式为：财务能力得分=6+2×（投标人填报的基金锁按期−8）。

3、招标推行

本项目使用全步骤电子招投标方法。到开标截止时间，共有29家投标人参加了投标，各标段投标人数目最多的达26家，最少的也有20家，吸引了很多的投标人参与投标，招标革新达到了预期成效。各标段投标人状况如表3所示。

4、项目革新

1.在施工招标中成功植入基金模式

通过拟定基金合伙协议，明确基金出资、管理、投资、收益分配、成本承担、退出等机制，认购基金的中标人作为合作伙伴参与基金，是投筹资模式革新的积极尝试。

2.通过施工招标合理筹备资金

招标结果成功达成了筹备资金的预期目的，如表4所示。从投标状况看，潜在投标人投标踊跃，依据中标价计算，本次招标筹备资金79008万元，有效缓解了项目的资金重压，为项目的顺利拓展提供了有力的资金支持。

3.优化参与投标的主体结构

在G30连霍高速项目招标中，植入股权投资基金模式显著优化了项目参与主体的结构。央企及省级大型公路建设企业凭着强大的资金实力、丰富的施工经验和好信誉积极参与投标并中标。这类企业拥有一流的项目管理体系和出色的专业技术团队，在项目施工过程中，不但能高效整理资源、合理安排施工进度，同时还能严格把控工程水平，确保项目符合高标准建设需要，有力推进了项目的顺利拓展，提高了项目的整体水平。

5、招标深思

尽管本项目招标通过植入股权投资基金模式优化了参与主体结构，但认购基金也带来了角逐局限性。

一方面，中标价12.76%的基金认缴份额需要大幅提升了参与企业的资金门槛，部分企业虽然完全拥有专业施工能力，但因资金能力受限没办法满足认购需要，只能舍弃投标，在一定量上限制了本项目的招标竞争优势。

其次，从以往招标经验来看，新疆常规高速公路项目施工招标标段平均投标人数目可达80家左右，而G30连霍高速项目的段平均投标人数目仅为22家。投标家数降低直接影响了角逐的充分性，项目中标价相比最高投标限价平均下浮率为6%，远低于常规高速公路项目20%的下浮率，在一定量上增加了项目建设本钱。